Diversifikation in der Praxis: Was sie wirklich bedeutet und wie sie funktioniert

Wenn Menschen sagen, man solle „diversifizieren", meinen sie es gut. Doch der Rat kommt meist ohne Erklärung – als ob Diversifikation etwas wäre, das man entweder tut oder nicht tut, anstatt etwas, das man gut oder schlecht umsetzen kann.

In der Praxis macht dieser Unterschied erheblich viel aus. Fünf Unternehmen zu besitzen ist etwas anderes als fünfhundert. Fünfhundert Unternehmen in einem einzigen Land zu besitzen ist etwas anderes als fünfhundert über viele Länder verteilt. Darum geht es in diesem Artikel.

Was Diversifikation nicht ist

Beginnen wir damit, was Diversifikation nicht ist – denn die gängigsten Formen davon bieten weniger Schutz, als die meisten annehmen.

Mehrere Einzelaktien zu besitzen reicht nicht. Angenommen, du hältst Anteile an fünf inländischen Unternehmen aus unterschiedlichen Branchen. Trotzdem unterliegen alle fünf denselben Regelungen, bewegen sich mit der Konjunktur desselben Landes und reagieren auf dieselben lokalen Marktbedingungen. Gerät das Heimatland in Schwierigkeiten – eine Rezession, ein politischer Kurswechsel, ein Anstieg der Arbeitslosigkeit – tendieren alle fünf Positionen gleichzeitig in dieselbe Richtung. Das ist Konzentration, keine Diversifikation.

Mehrere Fonds zu besitzen reicht auch nicht – wenn sie denselben Index abbilden. Diese Situation ist häufiger als man denkt: zwei oder drei Fonds mit unterschiedlichen Namen, verschiedenen Anbietern, aber im Wesentlichen denselben zugrundeliegenden Positionen. Mehr Kosten, kein zusätzlicher Streuungseffekt.

Ein Index mit 500 Unternehmen ist nicht automatisch gut diversifiziert. Der S&P 500 umfasst 500 der größten US-amerikanischen Unternehmen und gilt als einer der angesehensten Aktienindizes der Welt. Aber seine sieben größten Positionen machen derzeit rund 31 % seines Gesamtwerts aus – weit mehr, als der Name „500 Unternehmen" vermuten lässt. Und alle befinden sich in einem einzigen Land, mit einer Währung und einem einheitlichen politischen und wirtschaftlichen Umfeld.

Das ist kein Argument gegen einen US-Indexfonds. Es ist ein Grund zu verstehen, was man tatsächlich besitzt.

Was Diversifikation wirklich bedeutet

Echte Diversifikation bedeutet, unterschiedliche Arten von Risiken zu besitzen – nicht nur unterschiedliche Namen. Sie funktioniert auf drei Ebenen.

Geografische Diversifikation. Verschiedene Länder und Regionen bewegen sich nicht immer im Gleichschritt. Wenn eine Volkswirtschaft schwächelt, kann eine andere wachsen. Wenn ein Land mit einer Währungskrise oder einem politischen Schock konfrontiert ist, zieht das nicht zwingend jeden anderen Markt mit. Investitionen über viele Länder hinweg bedeuten, dass Probleme in einem einzelnen Land nur einen Teil des Portfolios betreffen.

Niemand kann verlässlich vorhersagen, welche Region im nächsten Jahrzehnt am besten abschneiden wird. Genau deshalb ergibt eine breite geografische Streuung Sinn – sie positioniert dich für Wachstum, wo immer es entstehen mag, anstatt eine richtige Prognose vorauszusetzen.

Sektordiversifikation. Technologieaktien verhalten sich anders als Gesundheitsaktien. Energieunternehmen entwickeln sich anders als Konsumgüterunternehmen. In einem bestimmten Zeitraum können Sektoren, die stark gelaufen sind, schnell hinterherhinken – und umgekehrt. Ein Portfolio, das viele Sektoren abdeckt, entwickelt sich gleichmäßiger als eines, das auf einen einzigen Bereich konzentriert ist.

Zeitliche Diversifikation. Diese Dimension ist am einfachsten umzusetzen und wird am häufigsten unterschätzt. Jeden Monat einen festen Betrag zu investieren – anstatt alles auf einmal – bedeutet, zu vielen verschiedenen Kursniveaus zu kaufen. In manchen Monaten kaufst du zu hohen Preisen, in anderen zu niedrigeren. Mit der Zeit gleicht sich das aus.

Der praktische Nutzen ist nicht nur finanzieller Natur. Ein monatlicher Sparplan nimmt auch den Druck, den richtigen Investitionszeitpunkt zu finden – weil man aufgehört hat, danach zu suchen. Ein einfaches Beispiel: Wer zehn Jahre lang monatlich 200 Euro in einen breiten Indexfonds einzahlt, kauft sowohl in volatilen als auch in ruhigen Phasen. Kein einzelner Einstiegszeitpunkt entscheidet über das Ergebnis. Die Kontinuität ist entscheidend.

Warum ein reiner US-Fonds keine vollständige Antwort ist

Ein US-Indexfonds ist eine starke Anlage. Dieses Argument richtet sich nicht dagegen.

Aber es lohnt sich, genau zu verstehen, was er darstellt: Engagement in einem einzigen nationalen Aktienmarkt. Die USA sind der weltgrößte Aktienmarkt nach Marktkapitalisierung und haben über viele Jahrzehnte starke langfristige Renditen erzielt. Das steht außer Frage.

Was jedoch beachtenswert ist: der Grad der Konzentration innerhalb des Index selbst. Die zehn größten Unternehmen machen derzeit rund 36,8 % des Gesamtwerts des S&P 500 aus – deutlich mehr, als die meisten Anleger realisieren, wenn sie meinen, „500 verschiedene Wetten" zu halten. Diese Unternehmen konzentrieren sich auf eine begrenzte Anzahl von Sektoren und unterliegen alle derselben US-Geldpolitik, demselben Dollar und demselben regulatorischen Umfeld.

Ein globaler Indexfonds verteilt dies anders. Er hält Unternehmen aus Nordamerika, Europa, Asien und Schwellenländern – Tausende von Unternehmen in einer einzigen Anlage. Die USA machen weiterhin den größten Einzelanteil aus, da US-Unternehmen die globale Marktkapitalisierung dominieren. Aber der Konzentrationsgrad ist geringer, und die geografische Streuung ist real.

Ob ein US-Index, ein globaler Index oder eine Kombination für deine Situation geeignet ist, hängt von deinen individuellen Umständen ab – das ist eine separate Frage. Der Punkt hier ist einfacher: Es sind keine austauschbaren Optionen.

Der einfachste Ansatz für Einsteiger

Für jemanden, der gerade anfängt, ist ein global diversifizierter Indexfonds die praktischste Grundlage. Fonds, die breite globale Indizes wie MSCI World oder FTSE All-World abbilden, halten in einer einzigen Anlage Anteile an Hunderten bis mehreren Tausend Unternehmen. Auf Indexebene umfasst der MSCI World derzeit 1.319 Unternehmen, während der FTSE All-World 4.230 Unternehmen umfasst. Du musst nicht entscheiden, welches Land du bevorzugst, welchen Sektor du übergewichtest oder welche Unternehmen du auswählst. Der Index erledigt diese Arbeit, gewichtet nach Marktgröße.

Ein ehrlicher Hinweis: Selbst breite globale Indexfonds bleiben erheblich auf die USA ausgerichtet, da US-Unternehmen den größten Anteil nach Marktwert stellen. Einen globalen Indexfonds zu kaufen eliminiert das US-Engagement nicht – es reduziert seinen Anteil am Gesamtportfolio.

Kombiniert mit der Gewohnheit monatlicher Einzahlungen bietet ein globaler Indexfonds den meisten langfristigen Investoren eine solide Ausgangsbasis. Es ist nicht der einzig richtige Weg, und individuelle Umstände unterscheiden sich. Es ist jedoch ein gut belegter Ansatz, der kein Fachwissen erfordert, um ihn beizubehalten.

Wovor Diversifikation nicht schützt

Dieser Teil wird oft weggelassen – zu Unrecht.

Diversifikation reduziert das sogenannte unsystematische Risiko – das Risiko, das spezifisch für ein einzelnes Unternehmen, einen Sektor oder ein Land ist. Das gelingt ihr gut. Aber sie beseitigt nicht das systemische Risiko – das Risiko, dass die Märkte breit und gleichzeitig fallen.

Im Jahr 2008 und erneut Anfang 2020 sanken die Aktienmärkte weltweit stark zur gleichen Zeit. Ein global diversifiziertes Portfolio wäre ebenfalls gefallen. Diversifikation begrenzte den Schaden im Vergleich zu konzentrierteren Positionen, verhinderte Verluste aber nicht vollständig.

Das ist kein Fehler. Es ist eine genaue Beschreibung dessen, was Diversifikation ist: ein Werkzeug zur Steuerung des Konzentrationsrisikos, kein Weg, Marktrisiken vollständig zu beseitigen. Das verbleibende Risiko – die Möglichkeit eines breiten Markteinbruchs – ist auch der Grund, warum das langfristige Halten eines diversifizierten Aktienportfolios historisch Renditen erzielt hat, die Bargeld und Anleihen allein nicht erreichen konnten. Risiko und langfristige Rendite sind miteinander verbunden.

Das Wichtigste auf einen Blick

• Diversifikation bedeutet nicht, möglichst viele Anlagen zu besitzen. Es bedeutet, wirklich unterschiedliche Risiken zu besitzen.
• Geografische Diversifikation – die Streuung über Länder und Regionen hinweg – ist die wichtigste Dimension für die meisten langfristigen Anleger.
• Ein US-Aktienindexfonds ist eine starke Anlage, repräsentiert aber den Markt eines einzigen Landes mit erheblicher Konzentration auf wenige große Unternehmen. Er ist ein Ausgangspunkt, aber kein vollständiges Bild für sich.
• Ein global diversifizierter Indexfonds ist der einfachste Weg für Einsteiger, mit einer einzigen Anlage eine sinnvolle Diversifikation zu erreichen.
• Monatlich regelmäßig zu investieren schafft zeitliche Diversifikation und nimmt den Druck, den Markt timen zu müssen.
• Diversifikation schützt nicht vor breiten Marktrückgängen. Das ist ein normaler Bestandteil des Investierens – und auch der Grund, warum langfristiges Investieren historisch belohnt wurde.

Ein gut diversifiziertes Portfolio wird in keinem bestimmten Jahr das beste abschneiden. Es hält Anlagen, die sich gut entwickeln, und solche, die es nicht tun – und das ist genau der Sinn. Du versuchst nicht vorherzusagen, welcher Teil der Welt als nächstes gewinnt. Du stellst sicher, dass dort, wo Wachstum entsteht, ein Teil deines Geldes dabei ist.

Das ist keine ausgeklügelte Strategie. Es ist eine vernünftige. Und für die meisten Einsteiger ist es eine stärkere Grundlage als jeder Ansatz, der eine korrekte Prognose der Zukunft voraussetzt.