Kun ihmiset sanovat, että "sinun pitäisi hajauttaa", tarkoitus on yleensä hyvä. Mutta neuvo annetaan usein ilman selitystä – ikään kuin hajautus olisi asia, jonka joko teet tai jätät tekemättä, eikä asia, jonka voi tehdä hyvin tai huonosti.
Käytännössä erolla on paljon merkitystä. Viiden yhtiön omistaminen on eri asia kuin viidensadan yhtiön omistaminen. Viidensadan yhtiön omistaminen yhdessä maassa on eri asia kuin viidensadan yhtiön omistaminen monessa maassa. Tämän eron ymmärtämisestä tässä artikkelissa on kyse.
Mitä hajautus ei ole
Aloitetaan siitä, mitä hajautus ei ole, koska yleisimmät hajautuksen muodot tarjoavat vähemmän suojaa kuin usein oletetaan.
Useiden yksittäisten osakkeiden omistaminen ei riitä. Oletetaan, että omistat osakkeita viidestä kotimaisesta yhtiöstä. Ne ovat eri liiketoimintoja eri toimialoilla. Silti ne toimivat saman sääntelyn piirissä, liikkuvat saman kansantalouden mukana ja reagoivat samoihin paikallisiin markkinaolosuhteisiin. Jos kotimaassa menee jokin vikaan – taantuma, politiikkamuutos tai työttömyyden nopea nousu – kaikki viisi sijoitusta liikkuvat usein samaan suuntaan samaan aikaan. Se on keskittymistä, ei hajautusta.
Useiden rahastojen omistaminen ei myöskään riitä – jos ne seuraavat samaa indeksiä. Tämä on yleisempää kuin usein ajatellaan: kaksi tai kolme eri nimistä ja eri tarjoajien rahastoa, joiden taustalla olevat omistukset ovat pitkälti samat. Kuluja enemmän, hajautusta ei enempää.
500 yhtiön indeksi ei automaattisesti ole hyvin hajautettu. S&P 500 sisältää 500 Yhdysvaltain suurinta yhtiötä. Se on yksi maailman arvostetuimmista osakeindekseistä. Silti sen seitsemän suurinta omistusta muodostaa tällä hetkellä noin 31 % indeksin kokonaisarvosta – selvästi enemmän kuin nimi "500 yhtiötä" antaa ymmärtää. Ja kaikki yhtiöt ovat yhdessä maassa, yhdessä valuutassa ja saman poliittisen sekä taloudellisen ympäristön sisällä.
Tämä ei ole syy välttää Yhdysvaltoihin keskittyvää indeksirahastoa. Se on syy ymmärtää, mitä oikeasti omistat.
Mitä hajautus oikeasti tarkoittaa
Aito hajautus tarkoittaa erilaisten riskien omistamista, ei vain eri nimiä. Se toimii kolmella ulottuvuudella.
Maantieteellinen hajautus. Eri maat ja alueet eivät liiku aina samaan tahtiin. Kun yksi talous hidastuu, toiset voivat kasvaa. Kun yksi maa kohtaa valuuttakriisin tai poliittisen shokin, se ei automaattisesti vedä kaikkia muita markkinoita mukaansa. Sijoittaminen useisiin maihin tarkoittaa, että yhden paikan ongelmat vaikuttavat vain osaan salkusta.
Kukaan ei pysty luotettavasti ennustamaan, mikä alue tuottaa parhaiten seuraavan vuosikymmenen aikana. Juuri siksi alueellinen hajautus on järkevää – se asettaa sinut mukaan kasvuun siellä, missä sitä syntyy, eikä vaadi oikeaa ennustetta etukäteen.
Toimialahajautus. Teknologiaosakkeet käyttäytyvät eri tavalla kuin terveydenhuolto-osakkeet. Energiayhtiöt liikkuvat eri tavalla kuin kulutustavarayhtiöt. Millä tahansa ajanjaksolla vahvasti tuottaneet toimialat voivat nopeasti jäädä jälkeen – ja päinvastoin. Monelle toimialalle hajautettu salkku liikkuu tasaisemmin kuin yhteen alueeseen keskittynyt salkku.
Ajallinen hajautus. Tämä ulottuvuus on helpoin toteuttaa ja usein aliarvostetuin. Kiinteän summan sijoittaminen joka kuukausi – kaiken sijoittamisen sijaan kerralla – tarkoittaa, että ostat ajan mittaan monilla eri hintatasoilla. Joinaakin kuukausina ostat korkeilla hinnoilla, toisina matalammilla. Pitkällä aikavälillä nämä keskiytyvät.
Käytännön hyöty ei ole vain taloudellinen. Säännöllinen kuukausisijoitus poistaa myös paineen löytää "oikea" hetki sijoittaa, koska et enää etsi sitä. Yksinkertainen esimerkki: sijoittaja, joka sijoittaa 200 € kuukaudessa laajaan indeksirahastoon kymmenen vuoden ajan, ostaa sekä myrskyisinä että rauhallisina kuukausina. Yksi yksittäinen aloitushetki ei ratkaise lopputulosta. Kertymä on olennaista.
Miksi pelkkä Yhdysvaltoihin keskittyvä rahasto ei ole täydellinen vastaus
Yhdysvaltalainen indeksirahasto on vahva sijoitus. Tämä argumentti ei ole sitä vastaan.
Mutta on tärkeää olla täsmällinen siitä, mitä se on: altistusta yhden maan osakemarkkinalle. Yhdysvallat on markkina-arvolla mitattuna maailman suurin osakemarkkina, ja se on tuottanut vahvoja pitkän aikavälin tuottoja vuosikymmenten ajan. Tätä ei kiistetä.
Huomionarvoista on indeksin sisäinen keskittyminen. Kymmenen suurinta yhtiötä muodostaa tällä hetkellä noin 36,8 % S&P 500 -indeksin kokonaisarvosta – selvästi enemmän kuin useimmat sijoittajat hahmottavat ajatellessaan omistavansa "500 eri vetoa". Nämä yhtiöt keskittyvät pieneen määrään toimialoja, ja niihin kaikkiin vaikuttavat sama Yhdysvaltain rahapolitiikka, sama dollari ja sama sääntely-ympäristö.
Globaali indeksirahasto jakaa tätä eri tavalla. Se omistaa yhtiöitä Pohjois-Amerikasta, Euroopasta, Aasiasta ja kehittyviltä markkinoilta – tuhansia yhtiöitä yhdessä sijoituksessa. Yhdysvallat on edelleen suurin yksittäinen paino, koska yhdysvaltalaiset yhtiöt hallitsevat globaalia markkina-arvoa. Mutta keskittymisaste on matalampi, ja maantieteellinen hajautus on todellinen.
Sopiiko tilanteeseesi paremmin Yhdysvaltaindeksi, globaali indeksi vai niiden yhdistelmä, on erillinen kysymys – ja sitä kannattaa arvioida omien olosuhteiden pohjalta. Tämän artikkelin ydin on yksinkertaisempi: nämä eivät ole keskenään vaihdettavia valintoja.
Yksinkertaisin lähestymistapa aloittelijalle
Aloittavalle sijoittajalle globaalisti hajautettu indeksirahasto on käytännöllisin perusta. Laajoja globaaleja indeksejä, kuten MSCI Worldia tai FTSE All-Worldia, seuraavat rahastot omistavat osuuksia sadoista tai jopa useista tuhansista yhtiöistä yhden sijoituksen kautta. Indeksitasolla MSCI Worldissa on tällä hetkellä 1 319 yhtiötä, kun taas FTSE All-Worldissa on 4 230 yhtiötä. Sinun ei tarvitse päättää, mitä maata painotat, mitä toimialaa ylipainotat tai mitä yksittäisiä yhtiöitä valitset. Indeksi tekee tämän työn markkina-arvon mukaan painotettuna.
Yksi rehellinen huomio: myös laajat globaalit indeksirahastot ovat yhä selvästi Yhdysvaltoihin painottuneita, koska yhdysvaltalaisyhtiöiden markkina-arvo on suurin. Globaalin indeksirahaston ostaminen ei poista Yhdysvallat-altistusta – se pienentää sen osuutta suhteessa koko salkkuusi.
Yhdistettynä säännölliseen kuukausisijoittamisen tapaan globaali indeksirahasto tarjoaa johdonmukaisen lähtökohdan useimmille pitkäjänteisille sijoittajille. Se ei ole ainoa toimiva lähestymistapa, ja yksilölliset tilanteet vaihtelevat. Se on kuitenkin hyvin perusteltu perusta, jonka ylläpito ei vaadi erityisasiantuntemusta.
Miltä hajautus ei suojaa
Tämä osa jätetään usein sanomatta, eikä pitäisi.
Hajautus vähentää niin sanottua epäsystemaattista riskiä – riskiä, joka liittyy yksittäiseen yhtiöön, toimialaan tai maahan. Siinä se toimii hyvin. Mutta se ei poista systemaattista riskiä – riskiä siitä, että markkinat laskevat laajasti ja samanaikaisesti.
Vuonna 2008 ja uudelleen vuoden 2020 alussa osakemarkkinat ympäri maailman laskivat jyrkästi samaan aikaan. Myös globaalisti hajautettu salkku olisi laskenut. Hajautus rajoitti vahinkoa verrattuna keskittyneempiin sijoituksiin, mutta ei estänyt tappioita kokonaan.
Tämä ei ole puute. Se kuvaa tarkasti, mitä hajautus on: väline keskittymisriskin hallintaan, ei tapa poistaa markkinariskiä kokonaan. Jäljelle jäävä riski – mahdollisuus markkinoiden laaja-alaiseen laskuun – on myös syy siihen, miksi historiallisesti hajautetun osakesalkun pitäminen pitkällä aikavälillä on tuottanut paremmin kuin pelkkä käteinen ja pelkät korkosijoitukset. Riski ja pitkän aikavälin tuotto kulkevat yhdessä.
Mitä kannattaa pitää mielessä
- Hajautuksessa ei ole kyse siitä, kuinka monta sijoituskohdetta omistat. Kyse on aidosti erilaisten riskien omistamisesta.
- Maantieteellinen hajautus – sijoitusten jakaminen eri maiden ja alueiden välillä – on useimmille pitkäjänteisille sijoittajille tärkein ulottuvuus.
- Yhdysvaltalainen osakeindeksirahasto on vahva sijoitus, mutta se edustaa yhden maan markkinaa, jossa keskittyminen muutamiin suuriin yhtiöihin on merkittävää. Se on lähtökohta, ei kokonainen kuva yksinään.
- Globaalisti hajautettu indeksirahasto on aloittelijalle yksinkertaisin tapa saavuttaa mielekäs hajautus yhdellä sijoituksella.
- Säännöllinen kuukausittainen sijoittaminen tuo ajallista hajautusta ja poistaa paineen yrittää ajoittaa markkinaa.
- Hajautus ei suojaa laajoilta markkinalaskuilta. Se on normaali osa sijoittamista – ja samalla syy siihen, miksi pitkäjänteinen sijoittaminen on historiallisesti palkinnut.
Hyvin hajautettu salkku ei ole minä tahansa yksittäisenä vuonna paras tuottaja. Se sisältää sijoituksia, jotka tuottavat hyvin, ja sijoituksia, jotka eivät tuota – juuri se on ideana. Et yritä ennustaa, mikä osa maailmasta voittaa seuraavaksi. Varmistat, että missä tahansa kasvua syntyy, osa rahoistasi on mukana.
Se ei ole hienostunut strategia. Se on järkevä strategia. Ja useimmille aloittaville sijoittajille se on vahvempi perusta kuin mikään lähestymistapa, joka vaatii tulevaisuuden ennustamista oikein.